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鋼企減產“過冬”期待行業(yè)“春天”來
主要觀點：
1）基建下滑、鐵路項目大面積停工、固定資產投資下滑，房地產開工增速繼續(xù)下降，旺季需求落空，10月份鋼價快速下跌，鋼廠減產明顯。10月份日均粗鋼產量僅為176.4萬噸，比6月份的199.8萬噸下降11.7%。
2）鋼價特別是鐵礦石價格經過大幅下調之后，開始企穩(wěn)，減產的效果逐步體現(xiàn)，預計短期內鋼價將弱勢整理，鋼價重新上漲要到年底冬儲啟動和來年的春季旺季需求。
3）鋼鐵行業(yè)十二五規(guī)劃的發(fā)布短期內很難帶動整個行業(yè)的改善，行業(yè)進入緩慢增長階段之后的季節(jié)性表現(xiàn)將非常明顯。
4）鋼鐵企業(yè)的冬天已經來臨，期待春天的到來，現(xiàn)貨生產的企業(yè)開始復產。
1.需求回落，企業(yè)減產明顯。
10月我國粗鋼產量為5467.3萬噸，同比增長9.7%；當月粗鋼日均產量為176.4萬噸，環(huán)比下降6.7%。
從日均產量來看，比6月份的日均最高產量199.8萬噸，下降了11.7%。說明在經濟下滑，基建、鐵路停工的情況下，鋼廠大幅減產應對。
今年1-10月份，固定資產投資同比增長24.9%，增速與1-9月份持平。但鐵路投資繼續(xù)低迷，下滑21.9%。
房地產投資增速繼續(xù)下滑，開工下滑、銷量下降，但竣工面積增長使得房地產仍處于調整之中，保障房雖然全部開工，但難以改變整個房地產市場的下滑趨勢。
10月份汽車產量160.5萬輛，同比僅增長1.3%，環(huán)比9月份下降3.6%，汽車消費的短暫上升并沒有持續(xù)。制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)上行2個月之后，重新下滑，也顯示制造業(yè)的相對低迷。
2.快速下跌之后，鋼價企穩(wěn)
鋼材市場經歷了金九銀十的旺季消費落空，從下游需求、到中間貿易商、到鋼廠均大幅清庫存，使得鋼材價格大幅下降。
經過快速下跌之后，鋼廠減產，鋼價開始企穩(wěn)反彈，但總的情況來看，仍處于弱勢。
3.旺季不旺，冬季難有起色
我們多次強調、在鋼鐵過剩時期，季節(jié)性因素對鋼材市場的影響更加明顯。7、8月份是夏季需求持續(xù)下滑，市場也不溫不火，但從現(xiàn)在來看，今年金九銀十的旺季需求希望落空，10月份鋼廠開始大幅減產，從來歷史數(shù)據來看，未來的11-12月份為淡季，需求難有增長。
4.鋼廠減產后，有復產跡象
從前一段時間來看，鋼廠檢修停產比較明顯，隨著鋼價觸底反彈，鋼廠復產意愿也增強，我們判斷礦價的觸底快速反彈是部分沒有原料庫存的企業(yè)開始購進原料開始生產，畢竟從現(xiàn)貨來看，生產仍能獲得比較好的盈利。